CRO行业：欣欣向荣，强者恒强

近日，长江证券的分析师发布了

CRO

行业的深度调研报告，并给予

CRO

相关上市公司

“

看好

”

的评级。生物探索摘选了其中的部分内容，如下。

CRO

行业主要依靠承接大型制药企业的新药研发外包合同实现盈利，服务范围基本覆盖了新药研究与开发的各个阶段和领域，

CRO

企业主要被分为临床前与临床

CRO

两种类别。

）是指在全球多个区域的多个中心按照同一临床试验方案同时开展临床试验。

越来越多的国际临床试验中心

（

MRCT

）落户中国。

万美元的水平。人才的布局直接和项目经验、项目承接能力相关，在项目全球化竞争的

CRO

行业，我国在人才、高端项目的竞争方面有待进一步的提升。预计未来人才储备上有优势的公司将会胜出。

业务多元化、纵向一体化是趋势

通过联通上下游环节、拓展业务范围从而实现纵向一体化，正成为

CRO

行业发展趋势。医药研发外包可分解成不同阶段，不同环节对应的技术难度不同，可获得的附加值也高低有别。纵向一体化既能为客户提供更便捷的一站式服务，更是构建自身竞争力、提升盈利能力的有效途径。

并购加快产业链布局

CRO

行业并购整合将成为大趋势。由于

CRO

行业在发达国家也相对年轻，且行业分散度较高，初始进入壁垒较低，因此近年来行业保持着极高的并购整合活跃度。并购有助于加快产业链布局，延伸服务内容。昆泰作为全球

CRO

领军企业，在

1995

至

1999

时期内进入快速扩张期，主要通过收购的方式布局产业链，形成产品研发和商业化服务两个业务线，收入由

1

亿元迅速扩张到

16

亿元。

针对国内

CRO

规模小，行业集中度低的情况，我们认为，

CRO

行业的资源整合将会成为必然趋势。在并购进程中，

CRO

龙头企业拥有强大的资源优势，将会在行业整合中胜出。

商业模式创新，带来新增长点

美国

CRO

行业合作模式发生变化，由传统的一次性交易的供应商模式逐步转变为长期战略同盟合作关系。

CRO

企业提供一系列服务，将药品从电脑里的分子构成公式落地变成药品实物，根据订单付出劳动获得收益，但并不承担研发以及临床、审批失败的风险。在形成战略同盟模式中，

CRO

企业与制药公司形成伙伴关系，直接投资参与药品的研发，并且提供优惠的

CRO

服务，甚至利用自身平台效应协助销售，然后分享药品上市后的收益。战略同盟的合作关系有利于

CRO

与药企形成共同的目标，共同分担风险；药企对业务范围的广泛程度与多样化有更高的要求；同时

CRO

可获得更高利润。